मुंबई: भारत का केंद्रीय बैंक संभवत: शुक्रवार को अपनी मुख्य ब्याज दर अपरिवर्तित रखेगा और मुद्रास्फीति पर अपना ध्यान बनाए रखेगा क्योंकि तेल की कीमतें बढ़ने और फेडरल रिजर्व की सख्ती से रुपये पर दबाव बढ़ रहा है।
ब्लूमबर्ग सर्वेक्षण में सभी 38 अर्थशास्त्रियों को उम्मीद है कि भारतीय रिज़र्व बैंक की छह सदस्यीय मौद्रिक नीति समिति लगातार चौथी बार पुनर्खरीद दर को 6.5% पर अपरिवर्तित रखेगी।
सिटीग्रुप इंक, गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक और अन्य सहित अर्थशास्त्री भविष्यवाणी करते हैं भारतीय रिजर्व बैंक “आवास वापस लेने” का कठोर नीतिगत रुख बनाए रखेगा।
हाल ही में खाद्य कीमतों में नरमी के कारण कुछ मंदी के बावजूद मुद्रास्फीति आरबीआई के लक्ष्य सीमा के 4% मध्यबिंदु से काफी ऊपर बनी हुई है। राज्यपाल शक्तिकांत दास फेड के कड़े रुख और रुपये जैसी मुद्राओं पर पड़ने वाले प्रभाव को देखते हुए, मुद्रास्फीति पर अपनी तीखी बयानबाजी जारी रखने की संभावना है, और किसी भी संकेत से परहेज किया जा सकता है कि दर में कटौती अभी होने वाली है। आरबीआई ने पिछले साल से अपनी प्रमुख दर में 2.5 प्रतिशत अंक की बढ़ोतरी की है।
डीबीएस ग्रुप होल्डिंग्स लिमिटेड की अर्थशास्त्री राधिका राव ने कहा, “मुद्रास्फीति अभी भी लक्ष्य से ऊपर है, आरबीआई एमपीसी तरलता को तंग रखने के अलावा, अक्टूबर में एक कठोर ठहराव बनाए रखने की राह पर है।” अमेरिका में विकास और अनिश्चितता पर केंद्रीय बैंक का दृष्टिकोण उन्होंने कहा, दर पथ संभवतः “नीति समिति को इस वित्तीय वर्ष में दर में कटौती की संभावना से दूर रखेगा”।
दर में बदलाव के अभाव में, आरबीआई अपना ध्यान तरलता प्रबंधन पर केंद्रित कर सकता है, नीति निर्माता मुद्रास्फीति के दबाव को नियंत्रित करने के लिए वित्तीय प्रणाली में नकदी को अपेक्षाकृत कम रखने की कोशिश कर रहे हैं। बांड व्यापारी तरलता के संबंध में आरबीआई के किसी भी संकेत पर बारीकी से नजर रखेंगे, जिसमें खुले बाजार में बांड बेचने की योजना भी शामिल है।
दर निर्णय से क्या अपेक्षा की जाती है, इस पर करीब से नज़र डालें, जिसकी घोषणा गवर्नर दास मुंबई में सुबह 10 बजे शुरू होने वाले वेबकास्ट में करेंगे:
स्फीति दाब
हालांकि अगस्त में मुद्रास्फीति घटकर 6.83% हो गई, लेकिन अभी इसके ऊंचे बने रहने की संभावना है क्योंकि तेल की कीमतें आरबीआई के 85 डॉलर के अनुमान से ऊपर 90 डॉलर प्रति बैरल के आसपास हैं।
अर्थशास्त्रियों को उम्मीद है कि वर्ष के अंत तक मुद्रास्फीति धीरे-धीरे कम हो जाएगी, हालांकि यह आरबीआई के लक्ष्य के मध्य बिंदु से ऊपर रहेगी। सिटीग्रुप इंक के अर्थशास्त्री समीरन चक्रवर्ती का अनुमान है कि सितंबर में मुद्रास्फीति धीमी होकर 5.3% हो जाएगी, हालांकि “अनाज और दालों से मुद्रास्फीति के दबाव के जोखिम को नजरअंदाज करना मुश्किल होगा,” उन्होंने कहा।
उन्होंने कहा, आरबीआई संभवत: अपने पूरे साल के मुद्रास्फीति अनुमान 5.4% को थोड़ा अधिक बढ़ा देगा। उन्होंने कहा कि मार्च 2024 तक वित्तीय वर्ष के लिए आर्थिक वृद्धि का पूर्वानुमान 6.5% पर अपरिवर्तित रहने की संभावना है, हालांकि नीति का स्वर आक्रामक रहेगा।
तरलता चाल
अगस्त में अपनी आखिरी बैठक में, आरबीआई ने 2,000 रुपये के नोटों को प्रचलन से हटाने के कारण होने वाली अतिरिक्त तरलता को खत्म करने में मदद करने के लिए एक अस्थायी कदम के रूप में बैंकों द्वारा रिजर्व में रखी जाने वाली नकदी की मात्रा में वृद्धि की। आरबीआई ने बची हुई नकदी को निकालने के लिए द्वितीयक बाज़ारों में सरकारी बांड भी बेचे।
ब्लूमबर्ग इकोनॉमिक्स के अनुसार, आरबीआई द्वारा बैंकों के लिए आरक्षित अनुपात बढ़ाने से पहले 3 अक्टूबर तक बैंकिंग प्रणाली की तरलता 183 बिलियन रुपये (2.2 बिलियन डॉलर) की कमी में थी, जबकि आरबीआई द्वारा बैंकों के लिए आरक्षित अनुपात बढ़ाने से पहले 2 ट्रिलियन रुपये का अधिशेष था।
परिणामस्वरूप, रात्रिकालीन दरों के साथ-साथ ट्रेजरी बिल प्रतिफल में भी वृद्धि हुई है, जिससे वित्तीय स्थितियाँ कड़ी हो गई हैं।
बॉन्ड निवेशक इस बात के संकेतों की तलाश में हैं कि 7 अक्टूबर को नकद आरक्षित अनुपात में बढ़ोतरी पूरी तरह उलट जाने के बाद केंद्रीय बैंक बैंकिंग प्रणाली में कितनी तरलता छोड़ने में सहज होगा।
बांड प्रवाह
जेपी मॉर्गन एंड कंपनी के उभरते बाजार बांड सूचकांक में भारत के बांड शामिल होने के बाद निवेशक जनवरी के बाद अपेक्षित अरबों डॉलर के विदेशी प्रवाह को संभालने के लिए आरबीआई की रणनीति के सुराग भी तलाश रहे हैं।
कोटक महिंद्रा लाइफ इंश्योरेंस लिमिटेड में ऋण निवेश के कार्यकारी उपाध्यक्ष चर्चिल भट्ट ने कहा, “आंतरायिक तरलता की तंगी के साथ लंबे समय तक ठहराव वर्तमान स्वैप वक्र में परिलक्षित होता है।” “मुझे नहीं लगता कि आईएनआर स्वैप की कीमत अभी तक बढ़ रही है। ”
ब्लूमबर्ग अर्थशास्त्र क्या कहता है…
हम उम्मीद करते हैं कि भारतीय रिज़र्व बैंक मुद्रास्फीति में गिरावट के जोखिम के बावजूद दरें बनाए रखेगा और कठोर रुख बनाए रखेगा। यह सही संतुलन स्थापित करेगा – अतिरिक्त फेडरल रिजर्व बढ़ोतरी और उच्च तेल की कीमतों के जोखिमों के खिलाफ बफरिंग करते हुए विकास का समर्थन करेगा।
अभिषेक गुप्ता, भारत के अर्थशास्त्री
ब्लूमबर्ग सर्वेक्षण में सभी 38 अर्थशास्त्रियों को उम्मीद है कि भारतीय रिज़र्व बैंक की छह सदस्यीय मौद्रिक नीति समिति लगातार चौथी बार पुनर्खरीद दर को 6.5% पर अपरिवर्तित रखेगी।
सिटीग्रुप इंक, गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक और अन्य सहित अर्थशास्त्री भविष्यवाणी करते हैं भारतीय रिजर्व बैंक “आवास वापस लेने” का कठोर नीतिगत रुख बनाए रखेगा।
हाल ही में खाद्य कीमतों में नरमी के कारण कुछ मंदी के बावजूद मुद्रास्फीति आरबीआई के लक्ष्य सीमा के 4% मध्यबिंदु से काफी ऊपर बनी हुई है। राज्यपाल शक्तिकांत दास फेड के कड़े रुख और रुपये जैसी मुद्राओं पर पड़ने वाले प्रभाव को देखते हुए, मुद्रास्फीति पर अपनी तीखी बयानबाजी जारी रखने की संभावना है, और किसी भी संकेत से परहेज किया जा सकता है कि दर में कटौती अभी होने वाली है। आरबीआई ने पिछले साल से अपनी प्रमुख दर में 2.5 प्रतिशत अंक की बढ़ोतरी की है।
डीबीएस ग्रुप होल्डिंग्स लिमिटेड की अर्थशास्त्री राधिका राव ने कहा, “मुद्रास्फीति अभी भी लक्ष्य से ऊपर है, आरबीआई एमपीसी तरलता को तंग रखने के अलावा, अक्टूबर में एक कठोर ठहराव बनाए रखने की राह पर है।” अमेरिका में विकास और अनिश्चितता पर केंद्रीय बैंक का दृष्टिकोण उन्होंने कहा, दर पथ संभवतः “नीति समिति को इस वित्तीय वर्ष में दर में कटौती की संभावना से दूर रखेगा”।
दर में बदलाव के अभाव में, आरबीआई अपना ध्यान तरलता प्रबंधन पर केंद्रित कर सकता है, नीति निर्माता मुद्रास्फीति के दबाव को नियंत्रित करने के लिए वित्तीय प्रणाली में नकदी को अपेक्षाकृत कम रखने की कोशिश कर रहे हैं। बांड व्यापारी तरलता के संबंध में आरबीआई के किसी भी संकेत पर बारीकी से नजर रखेंगे, जिसमें खुले बाजार में बांड बेचने की योजना भी शामिल है।
दर निर्णय से क्या अपेक्षा की जाती है, इस पर करीब से नज़र डालें, जिसकी घोषणा गवर्नर दास मुंबई में सुबह 10 बजे शुरू होने वाले वेबकास्ट में करेंगे:
स्फीति दाब
हालांकि अगस्त में मुद्रास्फीति घटकर 6.83% हो गई, लेकिन अभी इसके ऊंचे बने रहने की संभावना है क्योंकि तेल की कीमतें आरबीआई के 85 डॉलर के अनुमान से ऊपर 90 डॉलर प्रति बैरल के आसपास हैं।
अर्थशास्त्रियों को उम्मीद है कि वर्ष के अंत तक मुद्रास्फीति धीरे-धीरे कम हो जाएगी, हालांकि यह आरबीआई के लक्ष्य के मध्य बिंदु से ऊपर रहेगी। सिटीग्रुप इंक के अर्थशास्त्री समीरन चक्रवर्ती का अनुमान है कि सितंबर में मुद्रास्फीति धीमी होकर 5.3% हो जाएगी, हालांकि “अनाज और दालों से मुद्रास्फीति के दबाव के जोखिम को नजरअंदाज करना मुश्किल होगा,” उन्होंने कहा।
उन्होंने कहा, आरबीआई संभवत: अपने पूरे साल के मुद्रास्फीति अनुमान 5.4% को थोड़ा अधिक बढ़ा देगा। उन्होंने कहा कि मार्च 2024 तक वित्तीय वर्ष के लिए आर्थिक वृद्धि का पूर्वानुमान 6.5% पर अपरिवर्तित रहने की संभावना है, हालांकि नीति का स्वर आक्रामक रहेगा।
तरलता चाल
अगस्त में अपनी आखिरी बैठक में, आरबीआई ने 2,000 रुपये के नोटों को प्रचलन से हटाने के कारण होने वाली अतिरिक्त तरलता को खत्म करने में मदद करने के लिए एक अस्थायी कदम के रूप में बैंकों द्वारा रिजर्व में रखी जाने वाली नकदी की मात्रा में वृद्धि की। आरबीआई ने बची हुई नकदी को निकालने के लिए द्वितीयक बाज़ारों में सरकारी बांड भी बेचे।
ब्लूमबर्ग इकोनॉमिक्स के अनुसार, आरबीआई द्वारा बैंकों के लिए आरक्षित अनुपात बढ़ाने से पहले 3 अक्टूबर तक बैंकिंग प्रणाली की तरलता 183 बिलियन रुपये (2.2 बिलियन डॉलर) की कमी में थी, जबकि आरबीआई द्वारा बैंकों के लिए आरक्षित अनुपात बढ़ाने से पहले 2 ट्रिलियन रुपये का अधिशेष था।
परिणामस्वरूप, रात्रिकालीन दरों के साथ-साथ ट्रेजरी बिल प्रतिफल में भी वृद्धि हुई है, जिससे वित्तीय स्थितियाँ कड़ी हो गई हैं।
बॉन्ड निवेशक इस बात के संकेतों की तलाश में हैं कि 7 अक्टूबर को नकद आरक्षित अनुपात में बढ़ोतरी पूरी तरह उलट जाने के बाद केंद्रीय बैंक बैंकिंग प्रणाली में कितनी तरलता छोड़ने में सहज होगा।
बांड प्रवाह
जेपी मॉर्गन एंड कंपनी के उभरते बाजार बांड सूचकांक में भारत के बांड शामिल होने के बाद निवेशक जनवरी के बाद अपेक्षित अरबों डॉलर के विदेशी प्रवाह को संभालने के लिए आरबीआई की रणनीति के सुराग भी तलाश रहे हैं।
कोटक महिंद्रा लाइफ इंश्योरेंस लिमिटेड में ऋण निवेश के कार्यकारी उपाध्यक्ष चर्चिल भट्ट ने कहा, “आंतरायिक तरलता की तंगी के साथ लंबे समय तक ठहराव वर्तमान स्वैप वक्र में परिलक्षित होता है।” “मुझे नहीं लगता कि आईएनआर स्वैप की कीमत अभी तक बढ़ रही है। ”
ब्लूमबर्ग अर्थशास्त्र क्या कहता है…
हम उम्मीद करते हैं कि भारतीय रिज़र्व बैंक मुद्रास्फीति में गिरावट के जोखिम के बावजूद दरें बनाए रखेगा और कठोर रुख बनाए रखेगा। यह सही संतुलन स्थापित करेगा – अतिरिक्त फेडरल रिजर्व बढ़ोतरी और उच्च तेल की कीमतों के जोखिमों के खिलाफ बफरिंग करते हुए विकास का समर्थन करेगा।
अभिषेक गुप्ता, भारत के अर्थशास्त्री
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